我们经常会听到一句老话：“富贵无三辈，清官不到头”，这句话的意思是说大富大贵一般不会超过三代，一生清官也不会有善终。但是这句话在美国的一个投资家族中并不适用，这个家族的富有远远超过了三代，并且积累下了庞大的财富，这个家族就是戴维斯家族。

常年混迹在投资圈的人一定对于戴维斯双击/和戴维斯双杀这两个词很熟悉，没错，这两个词就是戴维斯家族发明的。

斯尔必·科伦·戴维斯是著名的“戴维斯双杀效应”的发明者，1947年以5万美元起家，45年赚了18000倍（9亿美元），年化回报23%。
儿子斯尔必·戴维斯，1969年开始经营戴维斯纽约创投基金，30年投资累计回报75倍，是标普500的两倍，20年年化收益率达到了20%。

孙子克里斯·戴维斯是戴维斯精选顾问公司的掌门人、成功的基金经理，管理资产超过470亿美元。从1995年到2013年，获得12%的年化收益率。。

真正的长期投资，不是5年或者10年，而是家族财富可以长期传承下去。

1、一手打造戴维斯神话

斯尔必·科伦·戴维斯在50年的时间里，创造了将近2万倍的收益神话，“戴维斯双击”策略功不可没。
老戴维斯发现，在不同市场阶段，投资者对股票的估值水平，市盈率PE，接受程度不同。

比如弱势市场，10倍PE，是投资人能接受的估值水平；而市场进入牛市，投资者可能对20倍估值水平，也能接受；市场进入狂热阶段，投资者可能对30倍、甚至更高的估值水平，也无所谓了。

一般的，我们认为股价=PE（市盈率）*EPS（每股收益），也是平时最常见的估值计算。

如果一家公司经营优秀，每股收益不断提高，同时获得市场认可，PE提高，股价就可以得到相乘倍数的上涨，这样就叫作“戴维斯双击”。

正是利用这种现象，老戴维斯在市场低迷的时候，寻找EPS和PE处于低位的股票。等行情回暖，同时公司盈利回升，带来股价迅猛攀升。

戴维斯认为，在盈利增长较低、估值较低时投资，而等待公司经营改善，盈利增长提升及估值提升，就会得到双重收益！

什么又是戴维斯双杀呢？

与戴维斯双击对应的，就是戴维斯双杀。

仍以股票为例，当一家公司的经营的景气度达到最高时，往往也是市场情绪最为乐观的时候。此时盈利增长速度即将下降，甚至开始负增长，而市盈率是最高的时候。而一旦公司的经营状况发生逆转，盈利下降，市场的预期就会发生扭转，在盈利下降的同时，估值也随之下降。此时股票价格会同时受到盈利下降（一杀）和市盈率下降（二杀）的双重影响，从而造成股价的大幅度下跌。

2、戴维斯家族的选股方法

避开廉价股

大部分廉价股只值这个价钱，因为它们是普通公司所发行的。这些公司的股票可能会始终保持低价，公司的首席执行官会预测好时机何时到来，这也正是他们一贯的做法。“即使能够恢复业绩，”斯尔必（第二代戴维斯）说，“花费的时间也常常会超出任何人的预期。只有受虐狂才会喜欢这类投资。”

避开高价股

有些股票之所以价格高昂，是因为它们是由卓越的公司所发行的。但斯尔必同样不肯购买这类股票，除非股价相对于其收益而言比较合理。斯尔必认为，“任何公司的股价都没有吸引力。”

戴维斯家族的人从不会多花钱买衣服、房子或度假，为什么投资者要为收益而多花钱呢？毕竟，无论他们何时进行投资，投资者要买的不就是收益吗？

以合理的价格购买适度增长的公司股票

好的投资对象应该是成长率高于市盈率的公司。戴维斯家族会避免购买“狂热”类股票。有时候，戴维斯家族也会发现一些“隐形成长股”，它们名声一般，但是利润丰厚。低廉的价格搭配惊人的回报，这是令人无法抗拒的组合。

王朝第一代掌门人戴维斯发现的AIG，就属于这一类。作为一家沉闷的保险公司，它没有引发过非理性狂热。相反地，股票长期被低估令它下跌的风险降至最小。

等待合理价格的出现

相中一家公司时，如果股价过高，戴维斯家族的人就会耐心等待价格回落。除此之外，时不时出现的熊市是谨慎投资者最好的朋友。正如戴维斯所说：“熊市能使投资者发大财，但他们在那时却没有意识到这一点。”

有时一个行业会出现自己的熊市。负面新闻会使公司股价下跌，而此时正是购买股票的好时机，前提是公司的负面新闻只是暂时的，并不会阻碍公司的长期发展。

3、戴维斯家族的投资风格

顺势而为

斯尔必选择技术股时非常慎重，但他并不完全排除技术股，两位著名的技术恐惧者，巴菲特和彼得·林奇，也是如此。只要他能找到股价合理、有实际收益并具有全球化经营潜质的高科技公司，斯尔必就会急切地购入该股票。否则，他就宁可错过收益最为可观的行业。

主题投资

投资里有“自上而下”和“自下而上”两种风格。前者会先研究宏观经济大势，找到当前经济环境中发展良好的行业，再从这些行业里选择具体的公司；后者喜欢投资于良好属性的公司，只要是有光明的前途，各行各业都可以。斯尔必的投资风格兼具两者，融为一体，他会寻找一个明显的“主题”进行资金投入。

让你的赢家继续奔跑

在斯尔必小的时候，老戴维斯就不止一次地告诉他：“择时”是徒劳的。典型的成长股基金每年会卖出90%的资产，然后买入“更具前景”的标的。然而斯尔必主持下的纽约风险基金每年换手率仅有15%，戴维斯更喜欢买了股票后一直持有。

对于戴维斯家族而言，以折扣价买入股票后可以长期持有，最终希望可以以“合理的价格”卖出。然而，即便到达了这个价格，只要公司可以继续保持增长，戴维斯家族都不介意继续持有下去。戴维斯家族相信：频繁交易有胜有负，胜负不确定，但交易成本是确定的。

4、戴维斯家族的投资信念

投资于优秀的管理层

戴维斯投资于伟大的管理层，比如AIG的汉克·格林伯格；斯尔必遵循同样的逻辑，投资于英特尔的安迪·格罗夫。如果一个优秀的领导者离开一家公司到了另一家，斯尔必甚至会把资金投入到新的公司，为的是“再次购买管理才能”。他对于第一银行和美国运通的投资，都源于这个逻辑。

“任何一家公司要获得成功，优秀的管理是至关重要的，这是华尔街公认的真理，但是一般的分析报告总是忽略这一点，”克里斯说，“分析师总是喜欢讨论最新的数据，但是对我们而言，如果没有事先评定公司领导人，我们绝不会购买任何股票。”

忘记过去

华尔街史上最有价值的总结：历史从来不会一成不变地重复。1929年大崩溃后的25年，人们对股票投资避之不及；第二次世界大战后，担忧“战争结束后会有大萧条”的人们也避免投资；70年代后期，出于对1973~1974年暴跌的恐惧，人们同样回避投资；1987年的股灾给人们留下阴影，因此1988~1989年股票乏人问津，事实上那是大举投资的最好时机。

坚持到底

戴维斯家族现任掌门人克里斯总结道：“股票在1年、3年甚至5年内都会有一定风险，但10-15年就不同了。”克里斯说，“我父亲进入股市时正逢股市巅峰期，但20年后当初糟糕的表现已经无关紧要了。在致股东的信中，我们一再重申：我们是在跑马拉松。”